COMPOSITION GRAHIQUE : Michel Dupissot

Numéro 12 - avril 2015

La LETTRE de
l’Observatoire de l’épargne
de l’AMF
Édito

SOMMAIRE : p. 2-3 Les pratiques douteuses des sites internet de trading p. 4 Actualités  

L’AMF s’engage pour limiter les publicités sur le trading spéculatif visant le grand public

Benoît de Juvigny
Secrétaire général de l’AMF

De nombreuses publicités sur internet attirent le grand public vers le
Forex ou les options binaires en faisant miroiter des gains faramineux
et faciles.
En 2014, l’AMF a observé une forte
hausse des réclamations liées à ces
offres de trading. Parallèlement,
nous avons constaté que 89 % des
clients ayant investi sur le Forex
ou via des CFD entre 2009 et 2012
avaient subi des pertes financières,
parfois très conséquentes.
Afin d’avoir la connaissance la plus
concrète des pratiques de commercialisation des sociétés proposant
ce type de trading, nous avons demandé à un prestataire d’ouvrir des

comptes, d’effectuer des opérations, puis d’essayer de récupérer ce
qu’il restait de l’argent déposé.
Les résultats confirment que les particuliers qui s’essaient au trading
sont victimes de pratiques répréhensibles et subissent des approches
commerciales peu scrupuleuses (lire en pages 2 et 3).
Devant ces constats, l’AMF agit. Par nos mises en garde et nos actions
pédagogiques, nous conseillons clairement aux épargnants d’éviter le
Forex ou les options binaires.
Au-delà de ces initiatives, nous œuvrons pour limiter concrètement
les agissements de ces sociétés de trading. En septembre 2014, l’AMF
a ainsi obtenu du juge du Tribunal de grande instance de Paris le blocage de plusieurs sites internet opérant sans agrément.
Enfin, nous avons proposé qu’une disposition législative donne à
l’AMF la capacité juridique d’interdire la publicité sur ce type de produit extrêmement risqué.
Nos équipes restent mobilisées pour mettre fin aux mauvaises pratiques de certains sites et limiter le nombre des victimes du trading
en ligne.

(1) Lire la Lettre de l’Observatoire de l’épargne de l’AMF n° 10 publiée en octobre 2014.

Focus

Maquettiste Michel Dupissot

Les publicités pour les placements en 2014
En 2014, environ 4 nouvelles publicités (1) sur 10 ont porté sur des instruments financiers très
spéculatifs, c’est-à-dire pour l’essentiel le trading sur Forex, les CFD et les options binaires.
Les nouvelles publicités sur les placements en %, par thème, en 2014

Les publicités sur internet incitant au trading ne peuvent passer
inaperçues auprès du grand public. Elles font la promotion de sites
internet, souvent non agréés, proposant de spéculer sur le Forex, les
indices boursiers, les actions ou les matières premières, via des instruments extrêmement risqués (options binaires, CFD, etc.).
En 2014, comme en 2012 et 2013, elles ont représenté, par leur
nombre, plus de 40 % de l’ensemble des nouvelles publicités pour
les placements.
Les nouvelles publicités sur les placements plus traditionnels se
sont réparties à parts égales entre placements sans risque (livrets
d’épargne, dépôts à terme, assurance vie) et placements plus risqués.
Celles qui portent sur les produits et services d’investissement (services d’investissement, placements collectifs, obligations, etc.) ont
ainsi représenté près de 3 publicités sur 10.
Au sein de cette catégorie, les publicités sur les placements dits
« atypiques » (métaux et terres rares, par exemple), se sont beaucoup développées sur internet.

i nstruments financiers très
spéculatifs (CFD, options
binaires, etc.)
livrets d’épargne

3% 3% 
4 %   
7 % 
8 % 

42  % 

10% 
11  % 

assurance vie
services d’investissement
placements collectifs
Rendez-vous bilan épargne

12  % 

é  pargne logement et
comptes à terme
Obligations 

Source : Kantar Média, calculs AMF

 Placements atypiques (métaux
rares, etc.)

Avertissement
Les statistiques de l’AMF sur les publicités permettent de dégager des tendances de l’offre en matière de placements. Elles ne constituent pas une mesure de
l’impact de ces publicités dans le public. Ainsi, une publicité diffusée sur une chaîne de télévision ou une radio nationale, dont la visibilité par le public peut être
très importante, a ici le même poids statistique qu’une bannière sur internet.
(1)  Pour sa veille sur les publicités, l’AMF analyse toutes les nouvelles publicités sur les placements, quels que soient l’annonceur et le support de diffusion (internet, presse, radio, TV,
affichage...). Une nouvelle publicité est enregistrée autant de fois qu’elle est diffusée dans des médias différents.

1

 Visites mystère options binaires/Forex :
les pratiques douteuses des sites internet de trading
Les visites mystère de l’AMF montrent que les sites internet proposant du trading sur le Forex ou sur les options
binaires ne respectent pas les règles élémentaires de protection des épargnants.

Méthodologie
Des tests en ligne

Une vingtaine de sites
internet proposant aux
particuliers des services de
trading ont été ciblés en
décembre 2014. Dans cette
liste : 10 sites autorisés et
11 sites non autorisés ayant
pour point commun d’avoir
une activité commerciale
forte en France (visibilité des
publicités, réclamations des
consommateurs).
Dans un premier temps,
l’internaute « mystère » a
laissé ses coordonnées en
ligne.
Puis l’internaute a attendu
d’être contacté en vue de
l’ouverture effective d’un
compte, avec pour consigne
de refuser de donner les
coordonnées de sa carte
bancaire. Il devait chercher à
obtenir le numéro du compte
de la société sur lequel faire
un premier dépôt d’un petit
montant (400 euros).
Au final, 9 ouvertures de
compte ont été effectuées
avec une alimentation par
virement : un seul site non
agréé et 8 sites agréés à
Chypre.
Le test a ainsi permis
d’évaluer les différentes
phases de la relation :
l’information préalable,
notamment sur les risques
encourus, la création du
compte, la « formation » au
trading, les opérations de
trading et le retrait des fonds
déposés pour le test.

Les incitations au trading sur le Forex ou sur les options
binaires attirent beaucoup de particuliers via des publicités
sur internet ciblant un très grand public (« augmentez facilement vos revenus », etc.).
En 2014, les réclamations auprès de l’AMF liées au Forex ou
aux options binaires ont fortement augmenté.
Afin de mieux comprendre les pratiques de commercialisation et d’avoir une connaissance concrète des écueils
rencontrés par les internautes, l’AMF a demandé à un prestataire d’ouvrir des comptes de trading, d’effectuer des
opérations, puis d’essayer de récupérer ce qu’il restait de
l’argent déposé.

Une ouverture de compte d’une
facilité surprenante
Premier constat : 9 comptes ont pu aisément être ouverts
directement sur le site, sans aucun justificatif. Le plus
souvent, l’internaute a simplement complété un rapide
formulaire en ligne.
Dans 5 cas, il a pu alimenter son compte par virement sans
vérification particulière et a commencé à spéculer sans faire
la preuve de son identité. Pour 3 d’entre eux, il a été possible
de « trader » pendant 10 jours sans aucune vérification. Une
trop grande facilité au regard notamment des contraintes
de la réglementation anti-blanchiment d’argent.
Les sites qui ont repris contact avec notre internaute ont
cherché à finaliser l’ouverture du compte en demandant les
justificatifs nécessaires : une pièce d’identité et un justificatif
de domicile.
Dans certains cas, les coordonnées de carte bancaire ont
été demandées.

Un questionnaire client peu
rigoureux
L’information sur les risques du trading est peu visible sur
les sites testés. L’information disponible se veut rassurante.
Avec un message : le trading est aisé. Certains sites publient
ainsi des témoignages de traders gagnants.
Très peu de questions ont été posées pour découvrir le
profil de notre prospect. Les plus fréquentes : quelle est
sa profession ? Quels sont ses revenus ? Quelle est son
expérience du trading ?

2

Les réclamations adressées à AMF épargne Info Service
1293
Options binaires
Forex

666

195
64
2011

2012

2013

2014

Source : AMF

Lorsque ces questions ont été posées, les réponses
apportées n’ont pas été prises en compte. Alors que
l’internaute a systématiquement précisé qu’il n’avait
aucune expérience du trading, aucun message ne l’a alerté
sur les risques encourus et aucun site agréé ne l’a empêché
de trader dès l’ouverture du compte.

Les « formations » proposées sont
souvent des leurres…
Une fois le compte ouvert, un « conseiller » rappelle l’internaute. Il se présente souvent comme un expert, valorise son
expérience et son titre et souligne la chance de l’internaute
de l’avoir comme interlocuteur.
Quelques explications rassurantes sont données. Le trading semble facile, il suffit de suivre les indications du site :
« Quand il y a une bougie verte ça monte, quand il y a une
bougie rouge ça descend ». « C’est très facile à comprendre
et à manier ». « Lorsqu’une entreprise se comporte normalement, son cours a normalement tendance à monter ».
« Un  taux de réussite de 100 % ça n’existe pas, mais vous
pouvez compter sur 3 trades gagnants sur 5 ». Le risque de
perte du capital n’est explicitement énoncé que dans de
très rares cas. Il est alors minimisé.
Certains demandent si l’internaute est prêt à « trader sérieusement ». D’autres soulignent l’importance de la formation
pour ne pas dilapider ses gains… Mais dans l’ensemble les
explications données sont succinctes et difficiles à suivre
pour un internaute novice.

 … et les incitations à investir
davantage sont nombreuses !
Le discours commercial est redoutable : plutôt que de le
former, les conseillers ont eu pour principal objectif d’inciter
l’internaute à déposer plus d’argent.
D’un site à l’autre, différents arguments ont été utilisés.
Celui qui revient le plus souvent : le bonus.

Plus généralement, les « indicateurs » ne sont pas faciles à
interpréter. Les gains affichés comprennent les montants
investis. Les trades que l’internaute peut croire gagnants,
parce l’indicateur est dans le vert dans les dernières
secondes, sont finalement perdants. La revente avant son
terme d’une option binaire, gagnante au moment du clic,
s’avère perdante en raison d’un décalage (non annoncé) de
5 minutes dans la prise en compte du cours.

Ce cadeau financier, affiché dans beaucoup de publicités,
est l’argument principal. Il est obtenu en contrepartie
d’un versement supplémentaire. Le bonus est parfois
conditionné à la communication des coordonnées
bancaires du client.

Le client a pu légitimement se poser la question de la réalité
de ces trades.

« Je distribue un bonus pouvant aller de 50 à 100 % mais
uniquement si vous communiquez vos coordonnées
bancaires à notre service financier. On peut faire de bonnes
transactions en fin d’année et le bonus vient grossir le
capital investi  ».

Les obstacles à la récupération des sommes non perdues
sont nombreux. Sur le site, la marche à suivre, parfois
difficile à trouver, est peu détaillée et manque de clarté. Le
bonus, très attractif au début, justifie alors le blocage des
fonds.

Le « conseiller » insiste souvent, de façon parfois agressive,
pour que l’internaute communique son numéro de carte
bancaire.
Autre argument avancé, la soi-disant sécurité que procure
un compte bien alimenté : « chaque trade représentant
une petite part du montant total investi, le risque pris est
moindre ».

Le retrait des fonds difficile… et
toujours en attente

Dans ce cas, le retrait des fonds est conditionné à un nombre
minimal de trades ou à une durée d’activité de trading avec
un montant à miser chaque jour...

Pour certains conseillers, mettre plus d’argent sur le compte
permet aussi de bénéficier d’une meilleure « assistance ».

Il faut parfois insister pour obtenir une promesse de retrait
par téléphone, non sans avoir été incité, une nouvelle
fois, à remettre de l’argent au pot ou à communiquer un
numéro de carte bancaire. Certains sites utilisent les mêmes
techniques commerciales qu’au moment de l’ouverture de
compte pour dissuader le client de récupérer son argent.

L’expérience du trading : un
sentiment d’insécurité

Plusieurs semaines après les demandes de retraits, notre
internaute n’a pu récupérer ses fonds, en totalité ou
partiellement, qu’auprès de 2 sites seulement.

Même assisté au téléphone, notre internaute a
fréquemment eu des difficultés à comprendre s’il effectuait
réellement des trades. Est-il sur le compte de démonstration
ou sur le compte réel ?
Les garde-fous sont quasiment inexistants : sur certaines
plateformes, il n’y a pas de message de confirmation lors du
passage d’un ordre, d’où un sentiment d’insécurité en cas
de fausse manipulation.

Nombre de sites internet dans les « listes noires » de l’AMF
200

189

180
159

160
140
120
100

Les principaux constats du test

80

•  Des plateformes qui permettent pour certaines de
trader sous une fausse identité sans demande de
justificatifs.
•  Une information minimale et peu visible sur les risques
à tous les niveaux :
- lors de la navigation sur le site avant ouverture,
- lors de l’ouverture du compte,
-  lors des trades (illusion sur les gains, absence de
messages préventifs…).
•  Une « formation » qui ne compense pas ce manque
d’information :
- l e discours est davantage axé sur les gains que sur
les risques encourus qui sont minimisés,
- l es clients sont livrés à eux-mêmes face à des
risques qu’ils ne mesurent pas.
• Retirer ses fonds : de nombreux obstacles.

60

64

20
0

45

42

40
4
2010

9 10

13

2011

2012

65

23

2013

2014 2015

Nombre de sites sur liste noire proposant le Forex.

3

Les publicités pour le
trading trompent le grand
public
Les nombreuses publicités
diffusées sur le trading,
émanant parfois de sociétés
non autorisées à proposer
leurs services en France,
le sont le plus souvent sur
internet et sur des sites
s’adressant au grand public.
Malgré les efforts de l’AMF
et des différentes parties
prenantes (l’ARPP, les régies
publicitaires…), la plupart de
ces publicités ne respectent
aucunement les principes
d’une bonne information
équilibrée, qui attirerait
l’attention des internautes sur
les risques importants de tels
instruments financiers.
Les publicités continuent
d’insister sur la possibilité
qu’auraient les particuliers,
en spéculant sur le Forex
ou via des options binaires,
de quasiment s’assurer un
complément de revenu.
Avec l’idée qu’il est possible
d’apprendre à trader en
quelques minutes et les
pseudo-témoignages de
traders gagnants, ces
publicités donnent l’illusion
que les particuliers peuvent
véritablement améliorer leur
quotidien, voire changer leur
vie, grâce au trading.
Un espoir totalement illusoire
qui n’a pour but que d’attirer
les premiers versements des
personnes les plus crédules,
puis quelques fois de
façon plus agressive, de les
conduire à renouveler leurs
« investissements ».
Des fonds que, bien souvent,
ils ne reverront plus.

Nombre de sites sur liste noire proposant des
options binaires.

Source : AMF

Avertissement

C’est pour empêcher cela que
l’AMF a demandé la capacité
de faire interdire les publicités
sur les offres de trading
(lire notre édito en page 1).

 Actualités

L’épargne salariale pour la retraite

Les actifs financiers des ménages en hausse

Pour les Français qui disposent d’un plan d’épargne en entreprise
et qui investissent effectivement dans ce plan, le principal motif
de cette épargne est la retraite. En effet, 54 % d’entre eux destinent
cette épargne à la constitution d’un « complément de revenus
pour la retraite ». Il s’agit même, pour 62 % d’entre eux, du premier
moyen de préparation de la retraite, avant les autres solutions de
placement. 

Fin 2013, le patrimoine des ménages(1) s’est établi à 8 fois leurs
revenus disponibles nets annuels, un multiple stable depuis
2006. Ce patrimoine est composé à 69 % d’actifs non financiers
(essentiellement immobiliers) dont la valeur n’a pas augmenté en
2013. En revanche, les actifs financiers ont crû de 4,8 % en raison des
flux de placement positifs et de la revalorisation des titres détenus
(surtout des actions). Les placements des ménages en actions
cotées et non cotées et en placements collectifs (FCP, Sicav, etc.)
représentaient 28,3 % de leurs actifs financiers.

Source : Baromètre 2014 de l’épargne salariale ; échantillon de 600 salariés
de 18 ans et plus : 300 bénéficiant de l’épargne salariale et 300 ne bénéficiant
pas de l’épargne salariale ; Harris Interactive ; décembre 2014

Source : INSEE, Le patrimoine économique national en 2013, décembre 2014.

L’expérience des retraités

La détention directe d’actions toujours en
baisse

Selon une étude publiée par HSBC, un tiers des retraités pensent,
avec le recul, qu’ils auraient dû épargner davantage et la même
proportion (33 %) qu’ils auraient dû commencer à épargner plus tôt
pour améliorer leur niveau de vie lors de la retraite.

Selon TNS Sofres, en septembre 2014, le taux de détention en direct
des actions en direct était de 7,2 % de la population française de plus
de 15 ans contre 8 % en septembre 2013. Ce taux était de 13,8 % fin
2008. Il n’intègre pas les actionnaires détenant des actions de leur
employeur dans le cadre de leur épargne salariale.

Les retraités actuels déclarent avoir épargné en moyenne 6 % de leur
revenu au cours de leur vie active.
Source : étude L’avenir des retraites, HSBC ; 1000 personnes en âge de
travailler (25 ans et plus), et à la retraite, interrogées sur internet en août et
septembre 2014 ; Ipsos MORI ; janvier 2015.

Source : TNS Sofres, dans Les Echos du 30/1/2015.

5,3 %, le rendement réel annuel des actions
dans le monde depuis 50 ans

Assurance vie : les placements en unités de
compte en hausse

Quelle a été la performance globale des principaux actifs financiers
(actions, obligations) dans le monde à très long terme ? Pour le
savoir, le Crédit Suisse a constitué un indice mondial à partir des
performances de 23 pays pondérés en début de chaque année
par leur capitalisation boursière. Pour un investisseur américain
ayant investi en 1965, à fin 2014 le rendement réel d’un placement
en actions aurait été de 5,2 % par an et celui d’un investisseur en
obligations de 4,3 % par an.

En 2014, la collecte nette (les versements moins les rachats) de
l’assurance vie s’est établie à 21 milliards d’euros, contre 11 milliards
en 2013 et une décollecte de 6 milliards en 2012. Ce chiffre reste
en-deçà de ceux de 2009 et 2010 lorsque l’assurance vie collectait
50 milliards d’euros par an.
Les particuliers ont augmenté la part de leurs placements en unités
de compte, c’est-à-dire en supports risqués. Ceux-ci ont représenté
en moyenne 17 % des cotisations en 2014, contre 14 % en 2013 et
12 % en 2012.

Sur la même période, un investisseur français en actions françaises
aurait obtenu 5,2 % par an et 5,9 % en obligations françaises.
Il s’agit ici de rendements constatés à fin 2014, dividendes réinvestis,
déduction faite de l’inflation, avant frais et fiscalité.

À fin 2014, 18 % des placements des assureurs étaient investis en
actions, soit environ 380 milliards d’euros sur les 1 515 milliards
d’euros placés dans les contrats d’assurance vie.

Source : Crédit Suisse Global Investment returns Yearbook 2015.

Source : Fédération française des sociétés d’assurances ; janvier 2015.

L’épargne disponible des Français baisse
Selon un sondage récent, pour 39 % des Français, le montant de leur
épargne a diminué en 2014. Ils sont également 35 % à déclarer ne
pas avoir d’épargne disponible, contre 29 % en 2013.
Par ailleurs, 40 % des Français déclarant avoir pris des « résolutions
financières » pour 2015, envisagent d’épargner davantage (30 % de
mieux contrôler leurs dépenses et 24 % de réduire leurs dettes).  
Source : Observatoire ING Direct, étude en ligne réalisée par Ipsos en octobre
2014 ; janvier 2015.
(1)  Y compris les entrepreneurs individuels et les institutions sans but lucratif au service
des ménages.

MAQUETTISTE : MICHEL DUPISSOT
Directrice de la publication : Florence Gaubert • Directeur de la rédaction : Benoît de Juvigny • Contacts : Direction de la communication - Tél. : 01 53 45 60 25.
Courriel : directiondelacommunication@amf-france.org • Conception : POLYNOME • Réalisation : AMF • Crédits photos : Franck Dunouau • La Lettre de l’Observatoire
de l’épargne de l’AMF offre une vue d’ensemble et non exhaustive des sujets.

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