2/27/2018 Administrative Board Meetings MINUTES   BOARD OF RETIREMENT MEETING   SAN DIEGO COUNTY EMPLOYEES RETIREMENT ASSOCIATION   October 2, 2014, 8:30 a.m.  TRUSTEES PRESENT:   Skip Murphy, Chair   David Myers, Vice­Chair Dick Vortmann, Secretary    Samantha Begovich, Trustee   Dianne Jacob, Trustee   Dan McAllister, Trustee   Kristina Maxwell, Trustee   David Moore, Trustee   Mark E. Oemcke, Trustee   James Feeley, Alternate Trustee Tim Hancock, Alternate Trustee    STAFF PRESENT: Brian P. White, Chief Executive Officer   Steve Rice, Chief Legal Counsel   Mark Mimnaugh, Chief Operating Officer Johanna Shick, Director, Member Services    Lee Partridge, Portfolio Strategist   Scott Whalen, General Investment Consultant   These  minutes  provide  a  summary  of  the  meeting.  Audio  and  video  of  the  entire  Open  Session  of  this  meeting  are  available  at www.sdcera.org There being a quorum present E.F. "Skip" Murphy, Chair called to order the meeting of the Board of Retirement at 8:30 a.m., 2275 Rio Bonito Way, Suite 200, San Diego, CA. 92108, and led the Board in the Pledge of Allegiance to the United States Flag. AMENDED AGENDA 1. Public Communication http://sdcera.granicus.com/MediaPlayer.php?view_id=2&clip_id=552# 1/20 2/27/2018 Administrative Board Meetings The Board encourages the participation of the public, plan members, beneficiaries, and/or representatives. If you wish to address the Board on a subject not included as an item on today's agenda, you may do so during the Public Communication portion of the agenda at the beginning of the Board meeting. If you wish to address the Board on a specific agenda item, you may do so at the time that agenda item is taken up by the Board. If you wish to speak to the Board, please fill out a Speaker's Slip. These slips are located at the back of the Board Room. You will be called on by the Board Chair at the appropriate time during the agenda. When addressing the Board, please state your name for the record prior to beginning your comments. Speakers will be limited to five (5) minutes. The Chair announced there is one speaker to address the Board on this agenda item and several speakers to address the Board on other agenda items.       1) Susan Mallet, President, RESDC addressed the Board regarding the Salient Contract, Investment Strategies, Board process and related issues.   It was brought to the Chair's attention that there were several speakers who wanted to address the Board under this agenda item. Each speaker gave their concerns regarding the Salient Contract, the Investment Strategies, Board process and related issues.   1­ Dianne Williams, Retiree 2­ Phyllis Elkind, Retiree     3­ Tracey L. Carter, County of San Diego Employee 2. Approval of Minutes 1) September 4, 2014 Board Meeting September 4, 2014 Minutes Trustee Jacob requested changes on page 4, Item 6 Motion, to delete the verbiage “for Integrity Capital becoming SDCERA’s outsourced CIO” and replace with “to include in the contract”.   Trustee Begovich requested to add that Trustee Myers indicated it was the first that he heard of the 11.5 million, and he didn’t think it was fair. Mr. Rice, stated that on page 4 of 7, top of page (first paragraph),the important views that were expressed by individual Trustees, including Trustee Myers were captured. ACTION: Motion  by  Dianne  Jacob,  Trustee,  seconded  by  Samantha  Begovich,  Trustee,  to  approve  the  September  4, 2014 Board Meeting Minutes as corrected by Trustee Jacob. http://sdcera.granicus.com/MediaPlayer.php?view_id=2&clip_id=552# 2/20 2/27/2018 Administrative Board Meetings The motion was approved by majority vote. 2)   Ayes: E. F. "Skip" Murphy, Chair, Dick Vortmann, Secretary, Samantha Begovich, Trustee, Dianne Jacob, Trustee, Dan McAllister, Trustee, Kristina Maxwell, Trustee, David Moore, Trustee, and Mark E. Oemcke, Trustee. Noes: David Myers, Vice­Chair. September 18, 2014 Board Meeting Trustee  Jacob  requested  changes  on  page  6  last  paragraph  last  sentence  to  delete  verbiage  “which  adopted  the  correct discussion in the interest of transparency” and replace with “which brought the issue out in the open.” Trustee Oemcke sent an email dated 9/30/14, @4:07 p.m. to change his paragraph on page 6. Mr. Rice SDCERA’s Chief Legal Counsel agreed with the changes. September 18, 2014 Minutes ACTION: Motion by Dianne Jacob, Trustee, seconded by Dan McAllister, Trustee, to approve the September 18, 2014 Board Meeting Minutes as corrected by Trustee Jacob and Trustee Oemcke. The motion was approved by majority vote.   Ayes: E.  F.  "Skip"  Murphy,  Chair,  David  Myers,  Vice­Chair,  Dick  Vortmann,  Secretary,  Samantha  Begovich, Trustee, Dan  McAllister,  Trustee,  Kristina  Maxwell,  Trustee,  David  Moore,  Trustee,  and  Mark  E.  Oemcke, Trustee. Noes: Dianne Jacob, Trustee. Trustee Jacob requested a revote due to a voting error. ACTION: Motion by Dianne Jacob, Trustee, seconded by Dan McAllister, Trustee, to approve the September 18, 2014 Board Meeting Minutes as corrected by Trustee Jacob and Trustee Oemcke. The motion was approved by unanimous vote. Ayes:   E.  F.  "Skip"  Murphy,  Chair,  David  Myers,  Vice­Chair,  Dick  Vortmann,  Secretary,  Samantha  Begovich, Trustee, Dianne Jacob, Trustee, Dan McAllister, Trustee, Kristina  Maxwell,  Trustee,  David Moore, Trustee, and Mark E. Oemcke, Trustee. http://sdcera.granicus.com/MediaPlayer.php?view_id=2&clip_id=552# 3/20 2/27/2018 Administrative Board Meetings Item 2. Oemcke Handout­ Minute Correction 9_18_14 3. Consent Calendar   The Board will consider and vote on applications for disability retirement in open session with the following exception: the Board will  consider  and  vote  on  applications  in  closed  session  pursuant  to  Government  Code  Section  54957  when  the  applicant  has requested a closed session and the Board votes to grant the applicant's requests. A. B. Disability Consent Calendar Applications 1) Member  application  on  Tammy  L.  Cervone  for  a  Service­Connected  Disability  Retirement.  Adopt  Administrative Recommendation that the application is granted. 2) Member  application  on  Robert  Digrigoli  for  a  Service­Connected  Disability  Retirement.  Adopt  Administrative Recommendation that the application is granted. 3) Member  application  on  Dung  N.  Nguyen  for  a  Service­Connected  Disability  Retirement.  Adopt  Administrative Recommendation that the application is granted. 4) Member  application  on  Gerry  M.  Ramsey  for  a  Service­Connected  Disability  Retirement.  Adopt  Administrative Recommendation that the application is granted. 5) Member  application  Elissa  D.  Turkett  for  a  Service­Connected  Disability  Retirement.  Adopt  the  Administrative Recommendation that the application is granted. Member Deaths and Service Retirement Applications 1) Death Benefits (Active Members) Active Members Deaths­Sep 2014 2) Death Benefits (Retired Members) Retired Members Deaths­ Sep 2014 http://sdcera.granicus.com/MediaPlayer.php?view_id=2&clip_id=552# 4/20 2/27/2018 Administrative Board Meetings 3) Service Retirements Service Retirements­ Sep 2014 C. Application for Reinstatement to Active Membership 1) Patricia J. Sanchez Reinstatement to Active Membership­Patricia J. Sanchez Before a motion was made Mr. Moore requested to pull item 3A4 Gerry M. Ramsey. ACTION: Motion by David Myers, Vice­Chair, seconded by Dan McAllister, Trustee, to approve items 3A1, 3A2, 3A3, 3A5, 3B1, 3B2, 3B3 and 3C1. The motion was approved by unanimous vote. Ayes:   E.  F.  "Skip"  Murphy,  Chair,  David  Myers,  Vice­Chair,  Dick  Vortmann,  Secretary,  Samantha  Begovich,  Trustee, Dianne  Jacob,  Trustee,  Dan  McAllister,  Trustee,  Kristina  Maxwell,  Trustee,  David  Moore,  Trustee,  and  Mark  E. Oemcke, Trustee. Trustee  Moore  had  two  questions  regarding  the  applicants  injury,  and  wanted  some  clarification  from  staff.  Johanna  Shick, SDCERA’s Director of Member Services and Sharon Cruz, SDCERA’s Disability Specialist answered his questions. ACTION: Motion by David Myers, Vice­Chair, seconded by Dan McAllister, Trustee, to approve item 3A4. The motion was approved by unanimous vote. Ayes: 4.   E.  F.  "Skip"  Murphy,  Chair,  David  Myers,  Vice­Chair,  Dick  Vortmann,  Secretary,  Samantha  Begovich,  Trustee, Dianne  Jacob,  Trustee,  Dan  McAllister,  Trustee,  Kristina  Maxwell,  Trustee,  David  Moore,  Trustee,  and  Mark  E. Oemcke, Trustee. Disability Retirement Application Hearings   The Board will consider and vote on applications for disability retirement in open session with the following exception:  the Board http://sdcera.granicus.com/MediaPlayer.php?view_id=2&clip_id=552# 5/20 2/27/2018 Administrative Board Meetings will  consider  and  vote  on  applications  in  closed  session  pursuant  to  Government  Code  Section  54957  when  the  applicant  has requested a closed session and the Board votes to grant the applicant's requests. A. Administrative Recommendations 1) Member  application  on  Michelle  Knuttila  for  a  Service­Connected  Disability    Retirement.  Whether  to  adopt  the Administrative Recommendation that the application for a Service­Connected Disability Retirement is denied. The applicant was not present and had no representation. Present was Marilyn Perrin, SDCERA's disability counsel. Ms.  Perrin  stated  that  there  was  a  conflict  of  evidence  and  recommends  the  Board  to  adopt  the  Administrative Recommendation that the application on Michelle Knutilla for a Service­Connected Disability Retirement be denied. ACTION: Motion by David Moore, Trustee, seconded by Dick Vortmann, Secretary, to adopt the Administrative Recommendation  that  the  application  on  Michelle  Knuttila  for  a  Service­Connected  Disability Retirement is denied. The motion was approved by majority vote. 2)   Ayes: E.  F.  "Skip"  Murphy,  Chair,  David  Myers,  Vice­Chair,  Dick  Vortmann,  Secretary,  Dianne  Jacob, Trustee,  Dan  McAllister,  Trustee,  Kristina  Maxwell,  Trustee,  David  Moore,  Trustee,  and  Mark  E. Oemcke, Trustee. Noes: Samantha Begovich, Trustee. Member application on Cynthia A. Mitchell for a Nonservice­Connected Disability  Retirement. Whether to adopt the Administrative Recommendation that the application for a Nonservice­Connected Disability Retirement is denied. Present at the meeting were the applicant and SDCERA's disability counsel, Kristine Aaron­Jacobi. The applicant does not  agree  with  the  recommendation  and  asks  the  Board  to  grant  a  Nonservice­Connected  Disability.  Ms.  Aaron­ Jacobi  reported  that  there  is  a  conflict  of  evidence  and  recommends  the  Board  to  adopt  the  Administrative Recommendation  that  the  application  on  Cynthia  A.  Mitchell  for  a  Nonservice­Connected  Disability  Retirement  be denied. ACTION: Motion  by  Skip  Murphy,  Chair,  seconded  by  Dianne  Jacob,  Trustee,  to  adopt  the  Administrative Recommendation  that  the  application  on  Cynthia  A.  Mitchell  for  a  Nonservice­Connected  Disability Retirement is denied. http://sdcera.granicus.com/MediaPlayer.php?view_id=2&clip_id=552# 6/20 2/27/2018 Administrative Board Meetings The motion was approved by majority vote. 3)   Ayes: E.  F.  "Skip"  Murphy,  Chair,  David  Myers,  Vice­Chair,  Dick  Vortmann,  Secretary,  Dianne  Jacob, Trustee,  Dan  McAllister,  Trustee,  Kristina  Maxwell,  Trustee,  David  Moore,  Trustee,  and  Mark  E. Oemcke, Trustee. Noes: Samantha Begovich, Trustee. Member  application  on  George  Petropoulos  for  a  Service­Connected  and  a  Nonservice­Connected  Disability Retirement. Whether to adopt the Administrative Recommendation that the application for a Service­Connected and a Nonservice­Connected Disability Retirement is denied. Present at the meeting were the applicant and SDCERA's disability counsel, Kristine Aaron­Jacobi. The applicant does not  agree  with  the  recommendation  and  asks  the  Board  to  grant  his  application.  Ms.  Aaron­Jacobi  recommends  the Board to adopt the Administrative Recommendation that the application of George Petropoulos be denied. Trustee Begovich stated that this case involves her office and she will be abstaining. ACTION: Motion  by  David  Myers,  Vice­Chair,  seconded  by  Dick  Vortmann,  Secretary,  to  adopt  the Administrative  Recommendation  that  the  application  on  George  Petropoulos  for  a  Service­Connected and a Nonservice­Connected Disability Retirement is denied. The motion was approved by unanimous vote of those Trustees voting. The motion was approved by unanimous vote. B.   Ayes: E.  F.  "Skip"  Murphy,  Chair,  David  Myers,  Vice­Chair,  Dick  Vortmann,  Secretary,  Dianne  Jacob, Trustee,  Dan  McAllister,  Trustee,  Kristina  Maxwell,  Trustee,  David  Moore,  Trustee,  and  Mark  E. Oemcke, Trustee. Abstain: Samantha Begovich, Trustee. Hearing Officer Recommendations 1) Member application on Ian P. McIntosh for a Service­Connected Disability Retirement. Whether to adopt the Hearing Officer’s  Recommendation  that  the  application  for  a  Service­Connected  Disability  Retirement  is  denied,  but  the Nonservice­Connected Disability Retirement remains in effect. http://sdcera.granicus.com/MediaPlayer.php?view_id=2&clip_id=552# 7/20 2/27/2018 Administrative Board Meetings The applicant was not present at the meeting and had no representation. Present at the meeting was Jennifer Creighton, SDCERA's disability counsel. ACTION: Motion  by  David  Myers,  Vice­Chair,  seconded  by  Dan  McAllister,  Trustee,  to  to  adopt  the  Hearing Officer's Recommendation that the application on Ian P. McIntosh for a Service­Connected Disability Retirement is denied, but the Nonservice­Connected Disability Retirement remains in effect. The motion was approved by unanimous vote. Ayes: 2)   E. F. "Skip" Murphy, Chair, David Myers, Vice­Chair, Dick Vortmann, Secretary, Samantha Begovich, Trustee,  Dianne  Jacob,  Trustee,  Dan  McAllister,  Trustee,  Kristina  Maxwell,  Trustee,  David  Moore, Trustee, and Mark E. Oemcke, Trustee. Member application on Jesus G. Tapia for a Service­Connected Disability Retirement. Whether to adopt the Hearing Officer’s Recommendation that the application for a Service­Connected Disability Retirement is denied. The applicant was not present at the meeting and had no representation. Present at the meeting was Anthony DeLellis, SDCERA's  disability  counsel.  Mr.  DeLellis  recommends  the  Board  to  adopt  the  Hearing  Officer's  Recommendation that the application for a Service­Connected Disability Retirement be denied. ACTION: Motion  by  David  Moore,  Trustee,  seconded  by  Mark  E.  Oemcke,  Trustee,  to  to  adopt  the  Hearing Officer's  Recommendation  that  the  application  on  Jesus  G.  Tapia  for  a  Service­Connected  Disability Retirement Application is denied. The motion was approved by unanimous vote. Ayes: 5.   E. F. "Skip" Murphy, Chair, David Myers, Vice­Chair, Dick Vortmann, Secretary, Samantha Begovich, Trustee,  Dianne  Jacob,  Trustee,  Dan  McAllister,  Trustee,  Kristina  Maxwell,  Trustee,  David  Moore, Trustee, and Mark E. Oemcke, Trustee. Administrative Appeal on Cameron Gary 1) Whether to adopt the administrative recommendation to affirm the denial of Safety service credit conversion. This item is continued to the November 6, 2014 Board of Retirement Meeting. http://sdcera.granicus.com/MediaPlayer.php?view_id=2&clip_id=552# 8/20 2/27/2018 Administrative Board Meetings The Board went into Recess at 9:35 a.m. and Reconvened at 9:48 a.m. 6. Introductory Remarks 1) Brian White, Chief Executive Officer, SDCERA Mr. White stated that as the steward and CEO of SDCERA, he has overseen and facilitated over 400 Board meetings, and today just might  be  the  most  important  one.  Over  the  past  year  the  Board  dedicated  countless  hours  on  selecting  a  governance  structure, investment  strategy  to  meet  its  investment  objectives  within  its  stated  risk  tolerance,  and  appears  at  this  point  the  risk  tolerance from  the  Board  may  have  changed  from  the  original  assessment  conducted  back  in  November  2013.  If  that  is  the  case  then reassessment  of  that  decision  maybe  warranted.  However,  we  should  follow  the  same  discipline  process  in  reaching  our conclusions.   He stated that Mr. Whalen and Mr. Rice will give presentations on the the process to address the Asset Allocation and Governance Issue,  and  following  this  discussion  the  Board  shall  consider  which  of  the  remaining  agenda  items  concerning  the  Investment Philosophy, the Asset Allocation, and Investment Policy should be addressed at this time. Mr. Iannucci from Cortex will discuss governance issues, we will present a new board policy and the role of the Chair, and the Audit, Finance and Budget Committee Report. Trustee Myers asked to change the order of the agenda to include items 7, 14, 7.5 and 8 at the same time would be very productive as we move forward. Trustee Jacob stated that she sent a letter to Mr. White on deleveraging when the Board made a decision last week to go from 5X leverage to 2X leverage, and when would it be the appropriate time to report out on the questions. The questions were;   1) Are the transactions complete on the deleveraging?    2) What was the cost of the transaction?    3) What was the affect on the fund?   Mr. White answered the questions as follows;    1) Salient started deleveraging the portfolio or making changes on the Friday after the last board meeting and as of yesterday the deleveraging was completed.   2) The cost of the transactions was $205,711.00 in commissions.   3) The leverage is about 1.17 on the total portfolio, and the savings were $8.8 million and we avoided having a drawdown of $8.8 million. Trustee Begovich stated that any characterization what's going to occur here in terms of a democracy at work as knee jerk reaction or over reaction is an inappropriate comment. Dissection is allowed and discussing them to the best of our ability is allowed and to characterize them is inappropriate. All of us were elected to serve certain bodies of people, and for one person to say my seat is http://sdcera.granicus.com/MediaPlayer.php?view_id=2&clip_id=552# 9/20 2/27/2018 Administrative Board Meetings better  than  yours  is  inappropriate.  Mr.  Rice  clarified  Trustee's  Begovich's  comment  "that  all  of  us  were  elected  to  serve  certain bodies  of  people".  He  stated  that  the  fiduciary  responsibility  of  all  Board  members  are  not  to  one  constituency  but  to  the  full membership as defined in the 1937 Act and in the Constitution. Trustee Jacob asked Mr. Whalen to discuss the $2 billion in the risk parity and thanked Scott for his detailed holdings report. The Chair  stated  to  delay  this  question  and  get  copies  to  the  Board  and  he  will  place  in  the  agenda  when  the  copies  are  made  and distributed. 7. Recommendations by Board Fiduciaries on Process for Discussion of Asset Allocation and Governance Issues 1) Scott Whalen, Senior Consultant, Wurts & Associates 2) Steve Rice, Chief Legal Counsel, SDCERA Item 7 Memo­ Oct 2, 2014 Item 7.1 Trustee Vortmann Email & Comments on Item 7 Mr. Whalen presented to the Board the Investment Strategy and Governance Issues. He stated that the Board made a unanimous decision to adjust the investment strategy and adjust the governance structure. Ms. Jacob stated for the record that this was accepted and  not  adopted,  and  accepted  to  her  and  some  other  board  members  means  received  and  not  adopted.  Mr.  Whalen  gave  his recommendations on the issues before the Board today.   Mr. Rice reviewed the Boards fiduciary responsibilities. He stated that both the 1937 Act and the Constitution describe how the Board should exercise their duties. He quoted Article 16, Section 17C of the Constitution and Section 31595B of the 1937 Act. The Board gave their concerns and comments on the process regarding the asset allocation, Salient contract, leverage, risk parity, trend and governance issues. The Chair announced that there is a speaker to address the Board on this agenda item. Mr. Mark Leslie, President and CEO, San Diego Taxpayers Association was called, but he had already left the meeting. 7.5 Discussion/Action on Propriety of Communications with Trustees by Outside CIO (Lee Partridge) in Advance of the 10/2 Vote to Terminate Integrity Capital's Contract   1) Steve Rice, Chief Legal Counsel, SDCERA   2) Samantha Begovich, Board Trustee, SDCERA http://sdcera.granicus.com/MediaPlayer.php?view_id=2&clip_id=552# 10/20 2/27/2018 Administrative Board Meetings Item 7.5 Memo Mr. Rice stated he investigated the matter and found no improprieties and that the Brown Act had not been violated on the part of the three Trustees, who had met with Salient personnally, Staff and the Outside CIO. 8. Discussion/Action on Termination of Investment Advisory Services Agreement with Integrity Capital, LLC 1) Brian White, Chief Executive Officer, SDCERA 2) Steve Rice, Chief Legal Counsel, SDCERA Item 8 Memo 10_2_14 There were three speakers to address the Board on this agenda item. Each speaker gave their views regarding the Salient Contract.   1) Matthew Clay, President, Deputy Sheriffs Association of San Diego County   2) Loretta Morris, Former SDCERA Trustee 3) Luz Villafana, San Diego County Retiree   The Board went into Recess at 12:15 p.m. and Reconvened at 12:20 p.m. Mr.  White  stated  that  the  Board  asked  to  have  this  item  placed  on  the  agenda  for  discussion  and  action.  Mr.  Rice  reviewed the Integrity Contract with the Board. Trustee Jacob presented a handout from the Securities Exchange Commission dated 6/24/14, regarding  MarketShares  ETF  Trust,  Salient  Capital  Advisors,  LLC,  Salient  Indexes,  LLC  for  discussion.  Mr.  John  Blaisdell, Chairman & Chief Executive Officer, Salient Partners explained the filing. The  Board  had  very  lengthy  discussions  regarding  the  contract  with  each  board  member  stating  their  concerns.  After  much discussion Trustee Jacob made a motion. Trustee Jacob with Legal Counsel's assistance made a motion to terminate Salient's contract and to direct staff to provide Salient a written notice that SDCERA wishes to invoke it's right for a 180 day transition period, to direct staff to come back with a transition plan. Trustee Begovich 2nd the motion. Trustee Begovich augmented for the record the 106 emails that were sent to her, and the Chair augmented for the record his emails. Trustee Jacob requested to hold the vote on the motion over, pending the discussion on item 9. The 2nd was in agreement.   Trustee Jacob repeated her motion; "to terminate the contract, direct staff to give Salient a 30 day notice, utilize the 180 days for transition and direct staff to come back to the Board as soon as possible with a transition plan." http://sdcera.granicus.com/MediaPlayer.php?view_id=2&clip_id=552# 11/20 2/27/2018 Administrative Board Meetings After three hours of discussion Trustee Myers called for the vote. The Chair announced there is a call to the question.    The Chair asked Legal Counsel to repeat the motion. Legal Counsel stated the motion before the Board is "to terminate Salient's contract, direct staff to send the required termination notice, to advise Salient that SDCERA wishes to invoke the 180 day transition period and to direct staff to come back with a transition plan. ACTION: Motion by Dianne Jacob, Trustee, seconded by Samantha Begovich, Trustee, to terminate Salient's contract, direct staff to send the required termination notice, to advise Salient that SDCERA wishes to invoke the 180 day transition period and to direct staff to come back with a transition plan. The motion was declined    Ayes: Samantha Begovich, Trustee, Dianne Jacob, Trustee, Dan McAllister, Trustee, and Mark E. Oemcke, Trustee. Noes: Skip  Murphy,  Chair,  David  Myers,  Vice­Chair,  Dick  Vortmann,  Secretary,  Kristina  Maxwell,  Trustee,  and  David Moore, Trustee. The Board went into Recess at 1:55 p.m. and Reconvened at 2:30 p.m. During Recess the Board discussed Item 22 Closed Session. Trustee Myers left the meeting at 1:55 p.m. and Trustee Hancock took his seat. Item 8.1­Jacob Handout­Securities Exchange Commission Item 8.2 Begovich Handout­Emails 10_2_14 Item 8.3­Murphy Handout­Emails 10_2_14 Item 8.4­Murphy Handout­Emails Cut & Paste 10_2_14 9. Discussion/Action on Appointment of Wurts as Interim Portfolio Manager 1) Brian White, Chief Executive Officer, SDCERA 2) Scott Whalen, Senior Consultant, Wurts & Associates 3) Steve Rice, Chief Legal Counsel, SDCERA http://sdcera.granicus.com/MediaPlayer.php?view_id=2&clip_id=552# 12/20 2/27/2018 Administrative Board Meetings Item 9 Memo 10_2_14 Mr. Whalen discussed a brief overview of steps and process if Wurts were appointed as Interim Portfolio Manager. It would expect in total that it would take 12 to 18 months annualized it would cost $15 to 20 million more than SDCERA is currently paying. 10. Discussion/Action on Investment Governance Model 1) Tom Iannucci, President, Cortex Applied Research Item 10.0 Memo 10_2_14 Item 10.1 Presentation 6_5_14 This item is continued. 11. Receive Information and Discuss Presentation from Senior Client Partner Michael Kennedy from Korn Ferry, Executive Recruitment Firm.   Outline of scope and timeline of Korn Ferry's recent work in completing and fulfilling search for CALPERS' Internal CIO 1) Samantha Begovich, Board Trustee, SDCERA 2) Michael Kennedy, Senior Client, Partner Korn Ferry Item 11.0 Presentation 10_2_14 This item is continued. Trustee Vortmann stated that he has done business with Korn Ferry has two college associates that have done their careers there and would be abstaining from voting. 12. Possibly Take Action on the Issuance of an RFP to Hire Executive Recruitment Firm 1) Samantha Begovich, Board Trustee, SDCERA Item 12 Memo 10_2_14 http://sdcera.granicus.com/MediaPlayer.php?view_id=2&clip_id=552# 13/20 2/27/2018 Administrative Board Meetings This item is continued. 13. Education on Derivatives and Commingled Legal Structures for Risk Parity and Trend Strategies 1) Mike Gill, Counsel, Crowell & Moring LLP 2) Scott Whalen, Senior Consultant, Wurts & Associates Item 13.0 Memo 10_2_14 Item 13.1 Presentation 10_2_14 Item 13.2 Wurts Fund Structure Assessment Mr. Gill gave a presentation on Derivatives and Commingled Legal Structures for Risk Parity and Trend Strategies, and responded to questions from the Board. Mr. Whalen discussed the fund structure assessment. 14. Discussion/Action on Asset Allocation 1) Scott Whalen, Senior Consultant, Wurts & Associates Item 14.0 Memo 10_2_14 Item 14.1 Presentation on Asset Allocation Mr. Whalen stated that he would answer questions from the Board on the presentation. ACTION: Motion by Dick Vortmann, Secretary, seconded by David Moore, Trustee, to adopt  from  today  going  forward  the asset allocation that was approved on 4/17/14, subject to the 9/18/14 modification on an interim basis until there is a total revisit of the asset allocation. Before voting Trustee Jacob stated that she would register a "no" vote. Mr. Ben Hunt, Chief Risk Officer, Salient Partners, spoke to the Board. He stated that if the Board makes an affirmative statement to not affirm or approve the current asset allocation policy, Salient must operate as if they do not have instructions. http://sdcera.granicus.com/MediaPlayer.php?view_id=2&clip_id=552# 14/20 2/27/2018 Administrative Board Meetings Trustee Vortmann withdrew his motion and deferred to Legal Counsel. Mr. Rice stated that there is a disagreement on the Board that has not been reconciled by a vote as to the effect of prior Board action. So that uncertainty will remain and if there is a no vote, the issue, he would expect Salient will continue doing what it has been doing, subject to the change that was made on September 18 pending any further specific instructions the Board gives.   Mr. Vortmann again, withdrew his motion on the assumption that Salient will continue doing what they have been doing based on their assumption that they were authorized to do such. The 2nd concurred in withdrawing the motion. Mr. Hunt stated that Salient will do whatever the Board wants them to do. 15. Discussion/Action on Investment Policy Statement 1) Scott Whalen, Senior Consultant, Wurts & Associates Item 15.0 Memo 10_2_14 Item 15.1_IPS Draft_9_18_14 This item is continued. 16. Discussion/Action on Amendment to Investment Advisory Services Agreement with Integrity Capital, LLC 1) Steve Rice, Chief Legal Counsel, SDCERA Item 16.0 Memo 10_2_14 Item 16.1 Memo 9_18_14 Item 16.2 Redline Version Item 16.3 Clean Version Item 16.4 Investment Advisory Agreement 1_1_2013 16.5 Draft Trustee Vortmann’s Comments This item is on hold. http://sdcera.granicus.com/MediaPlayer.php?view_id=2&clip_id=552# 15/20 2/27/2018 Administrative Board Meetings 16.5 Discussion/Action on Statement of Investment Philosophy   1) Brian White, Chief Executive Officer, SDCERA   2) Lee Partridge, Portfolio Strategist,Salient Partners   3) Scott Whalen, Senior Consultant, Wurts & Associates Item 16.5.0 Memo 10_2_14 Item 16.5.1 Statement of Investment Philosophy Memo 9_18_14 Item 16.5.2 Statement of Investment Philosophy 9_18_14 This item is on hold. 17. Discussion/Action on Revision of Board Policy 6 (Role of the Chair) re Agenda Procedures 1) Brian White, Chief Executive Officer, SDCERA Item 17.0 Memo 10_2_14 Item 17.1 Board Policy 6_Redline Version_10_2_14 Mr. White discussed the revised Board Policy 6 (Role of the Chair) re Agenda Procedures. ACTION: Motion by Skip Murphy, Chair, seconded by Dianne Jacob, Trustee, to adopt the revised Board Policy 6 (Role of the Chair) re Agenda Procedures. The motion was approved by majority vote. 18.   Ayes: Skip  Murphy,  Chair,  Dick  Vortmann,  Secretary,  Samantha  Begovich,  Trustee,  Dianne  Jacob,  Trustee,  Dan McAllister,  Trustee,  Kristina  Maxwell,  Trustee,  David  Moore,  Trustee,  Mark  E.  Oemcke,  Trustee,  and  Tim Hancock, Alternate Trustee. Absent: David Myers, Vice­Chair. Discussion on Audit, Finance and Budget Committee Meeting September 4, 2014 http://sdcera.granicus.com/MediaPlayer.php?view_id=2&clip_id=552# 16/20 2/27/2018 Administrative Board Meetings 1) Mark Mimnaugh, Chief Operating Officer, SDCERA Item 18.0 Memo 10_2_14 Item 18.1 Financial Results fiscal year ending 6_30_14 Mr.  Mimnaugh  presented  to  the  Board  the  Audit,  Finance  and  Budget  Committee  Report.  He  stated  that  staff  presented  and discussed a variety of topics that included; required communications to those charged with Governance, a presentation by Segal on GASB 67/68 investment return assumptions, and a review of Financial Results for the Fiscal Year ended June 30, 2014.   Mr. Mimnaugh also stated that we had a great year. We increased our net assets by $1.1 billion, and we are now at $10.2 billion. 19. Chief Executive Officer's Report 1) Brian White, Chief Executive Officer, SDCERA Item 19.0 Memo 10_2_14 Item 19.1 Legislative Report ­ Oct 2014 Item 19.7 3 year calendar Oct 2014­Oct 2017 Item 19.8 Board Education Training Summary 10_2_14 Item 19.9 Membership Counts­ Sep 2014 Item 19.10 Board Meeting Calendar­ Oct­Dec 2014 Item 19.11 Preliminary Financials­ July 31, 2014 Item 19.12 Preliminary Financials­ August 2014 Mr. White stated that we will be sending out a email to all the Board Trustees on a dates for the Special Meeting. SDCERA started a new Health Care in Retirement seminar series to explain the types of questions members should ask when choosing a medical plan, with a October 2014 schedule attached, the Annual Member Statements were mailed to all active and deferred members in September, Open Enrollment for SDCERA­sponsored health plans will be held November 1 through 24, SDCERA is conducting a Request for Proposal (RFP) to contract with a health consultant, the current contract with Aon Hewitt expires on March 15, 2015, and the Financial Statements for July 2014 and August 2014 are enclosed. http://sdcera.granicus.com/MediaPlayer.php?view_id=2&clip_id=552# 17/20 2/27/2018 Administrative Board Meetings 20. Seminars and Conferences Item 20 Seminars & Conferences 10_2_14 Trustee McAllister requested to attend the CALAPRS General Assembly Conference, March 7­10, 2014, Monterey, CA. ACTION: Motion by Dick Vortmann, Secretary, seconded by David Moore, Trustee, to approve the October 2, 2014 Seminars and Conferences as follows:   October 29­20, 2014   25th Annual CPAS User Group Meeting   Toronto, Ontario Victor DeWitt     March 7­10, 2015   CALAPRS General Assembly   Monterey, CA The motion was approved by majority vote. 21.   Ayes: Skip  Murphy,  Chair,  Dick  Vortmann,  Secretary,  Samantha  Begovich,  Trustee,  Dianne  Jacob,  Trustee,  Dan McAllister,  Trustee,  Kristina  Maxwell,  Trustee,  David  Moore,  Trustee,  Mark  E.  Oemcke,  Trustee,  and  Tim Hancock, Alternate Trustee. Absent: David Myers, Vice­Chair. Information Items There were no information items. 22. Closed Session (This item was taken out of order) 1) PURCHASE OR SALE OF PENSION FUND INVESTMENTS   California Government Code Section 54956.81   Number of Potential Transactions: 1 http://sdcera.granicus.com/MediaPlayer.php?view_id=2&clip_id=552# 18/20 2/27/2018 Administrative Board Meetings 2) CONFERENCE WITH LEGAL COUNSEL ­ EXISTING LITIGATION   Subdivision (a) of the Government Code Section 54956.9   SDCERA v. Waller Lansden Dortch & Davis    Los Angeles Superior Court, Case No. BC530162   Litigation Counsel: Glaser Weil Fink Jacobs Howard Avchen & Shapiro LLP 3) CONFERENCE WITH LEGAL COUNSEL­ EXISTING LITIGATION   Subdivision (a) of Government Code Section 54956.9   SDCERA vs. County of San Diego   San Diego Superior Court, Case No. 37­2014­00030113­CU­MC­CTL   Litigation Counsel: Crowell & Moring LLP 4) CONFERENCE WITH LEGAL COUNSEL­ ANTICIPATED LITIGATION Significant exposure to Litigation Pursuant to Government Code Section 54956.9     Number of Unnamed Potential Cases:  2 5) PUBLIC EMPLOYEE PERFORMANCE EVALUATION   Government Code Section 54957   Title: (Director of Public Markets (1), Retirement Investment Officer (2) This item was taken out of order and discussed during the Recess at 1:55 p.m. after agenda item 8. 23. Report Out If Required, Decision Made on Closed Session Items There was nothing to report out of Closed Session. 24. Last Item of Business 1) Future Agenda Items/Matters to be referred to staff Trustee Begovich requested to add agenda item Closed Session on Performance and Evaluation of Chief Executive Officer for the next Board Meeting. 2) The next meeting of the Board of Retirement will be October 16, 2014, 8:30 a.m., at 2275 Rio Bonito Way, Suite 200, San Diego, CA 92108. http://sdcera.granicus.com/MediaPlayer.php?view_id=2&clip_id=552# 19/20 2/27/2018 Administrative Board Meetings 25. Adjournment The Chair adjourned the meeting at 5:15 p.m. ___________________________________   E. F. "Skip" Murphy, Chairman  _____________________________________   Dick Vortmann, Secretary http://sdcera.granicus.com/MediaPlayer.php?view_id=2&clip_id=552# 20/20